A股今日（9月3日）深陷回调
，沪指开盘后震荡走弱，盘中一度跌破3800点 ，尾盘有所回升
，截至收盘，跌1.16% ，报3813.56点。沪深两市全天成交额23641亿元
，较昨日缩量5109亿元 。

　　盘面上，创业板逆市上涨 ，人工智能赛道弹性突出，光模块等算力硬件反弹明显
，创业板人工智能ETF（159363）逆市活跃，场内价格收涨1.99%；创新药全天猛拉 ，港股通创新药ETF（520880）场内价格一度涨逾2%
。下跌方面
，军工
、航空剧烈波动，国防军工ETF（512810）全天单边下行 ，场内收跌6.08%日线三连阴
，通用航空ETF华宝（159231）全天弱势，场内价格收跌4.97%。

　　消息面上 ，海外市场对中国股票ETF的投资热情持续火热 。最新数据显示
，截至8月29日，中国海外互联网ETF-KraneShares（KWEB）、MSCI中国ETF-iShares（MCHI） 、中国大盘股ETF-iShares（FXI）
、沪深300中国A股ETF-德银嘉实（ASHR）、中国科技ETF-Invesco（CQQQ）5只规模较大的海外中国股票ETF合计资产规模达到266亿美元 ，较7月底的243亿美元增长约23亿美元
，增长幅度接近10%
。

　　有机构指出，美联储降息预期强化 ，与国内一系列积极政策形成共振，预计或将为A股与港股市场注入强劲动力。其中
，流动性敏感型市场如港股，本轮有望迎来更显著的估值修复与外资回流行情 。具有高景气产业趋势的TMT 、医药、新消费板块 ，与自主创新相关的半导体
、有色板块
，以及行业投资范式变化的大金融板块等板块值得重点关注。

　　展望后市，光大证券指出 ，目前来看
，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理 ，并未出现明显透支
。此外
，还有一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。 综合来看 ，市场中长期仍然有望持续上行 。

　　华金证券则认为
，今年9月A股可能延续震荡上行的慢牛走势，成长可能继续占优 ，继续逢低配置科技成长和部分周期 、消费等行业
。9月科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是复盘历史，牛市中的9月小盘成长
、中报压力释放的行业表现相对占优 。二是今年9月科技成长和部分周期行业可能相对占优
。 9月增量资金流入下科技成长和核心资产等可能占优。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊创业板人工智能、港股通创新药 、国防军工等三个行业主题ETF的交易和基本面情况 。

　　一
、创业板市值亚军易主！中际旭创暴涨创新高
，市值首超东方财富！高“光
”159363逆市涨近2%领跑同类

　　创业板逆市上涨，人工智能赛道弹性突出！光模块等算力硬件反弹明显 ，光模块含量超51%的创业板人工智能逆市大涨2%
，表现优于同类AI指数！其中，中际旭创暴涨超10%再创历史新高 ，市值突破4700亿元首超东方财富
，升居创业板市值第二！此外，新易盛、天孚通信 、光库科技
、长芯博创等多股也涨超3%
。

　　热门ETF方面 ，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）逆市活跃
，场内价格反弹1.99%，单日场内涨幅领跑全市场AI主题类ETF。单日成交额超17亿元 ，交投情绪活跃！尾盘资金抢筹明显
，净申购最终转正，此前十日资金已猛烈加仓19亿元！

　　值得注意的是 ，融资客近期也频繁加仓光模块等算力方向 。个股方面，据数据宝统计
，9月2日共有3712只个股获融资资金买入，其中新易盛 、中际旭创排名前二 ，买入金额分别为51.06亿元
、50.48亿元；ETF方面
，高“光”创业板人工智能ETF（159363）八月以来频获融资净买入，截至9月2日最新融资余额为1.86亿元处历史高位
。

　　展望后市 ，国盛证券认为
，在算力业绩兑现的背景下，目前光模块的行情仅仅是个开始 ，行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段
，头部企业正值从“盈利兑现 ”到“价值重估
”的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。后续在AI闭环、增量基金入场 、行业持续创新的三重逻辑下有望继续提升估值 。

　　中信建投表示 ，当下AI用户渗透率仍较低
，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始 ，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长
，投资的天花板可以很高。AI算力是板块性大行情，产业链普遍有机会 ，建议持续关注
。

　　年内复盘看
，受益于海内外云厂商资本开支高增、光模块业绩高增等多重利好因素影响，以光模块为代表的上游算力硬件显著领涨本轮AI行情 ，聚焦AI算力的创业板人工智能年内累计上涨超82%
，明显跑赢中证人工智能
、CS人工智、科创AI等同类AI指数，后市仍值得重点关注布局机会！

　　注：统计区间为2025.1.1-2025.9.3 ，创业板人工智能指数基日为2018.12.28
，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1% 、17.57%
、-34.52%、47.83% 、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，其回测历史业绩不预示指数未来表现 。

　　把握以光模块为核心的算力机会
，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407
、C类023408），标的指数约七成仓位布局算力 ，三成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情
，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%
。（截至2025.8.31）

　　截至2025.9.2 ，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超50亿元创上市新高
，近1个月日均成交超7亿元，在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一。

　　二、创新药逆市崛起 ，冲击9月最强主线！高弹性港股通创新药ETF（520880）连涨4日
，标的年内涨逾118%

　　市场波动加剧，港股三大指数集体下跌 ，创新药全天逆市拉升
，成为市场波动下的最强主线之一 。高纯度+高弹性标的——港股通创新药ETF（520880）场内价格一度涨逾2%，收涨1.22% ，日线强势4连阳
，全天成交额超7亿元
。

　　板块权重龙头多数走强，科伦博泰生物-B盘中涨超6% ，刷新历史新高；石药集团涨超4%，三生制药涨超2%
，中国生物制药 、信达生物等跟涨逾1%。

　　回顾近期走势，在刚刚过去的8月 ，由于缺少BD授权催化
，叠加科技主线“虹吸效应 ”，创新药阶段转为横盘震荡 。进入9月 ，多重催化有望支撑创新药重回行情主线
。

　　产业机遇方面
，9月美联储降息预期维持高位，待海外开启新一轮降息周期 ，投融资环境显著改善
，全球创新药产业有望出现新的产业突破和“大药
”，中美创新药产业将迎来一轮景气共振。中国创新药本轮深度参与全球产业链 ，将充分受益全球创新周期 。

　　数据显示
，年初以来国产创新药对外授权已达成83项，逼近去年全年 ，同比增幅高达57%；涉及总金额更是达到845.31亿美元，远超去年全年488.13亿美元的规模
，同比激增185%，充分印证了国产创新药在全球的研发竞争力与市场认可度
。

　　事件催化方面 ，2025年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日-9日举行
，本次大会，中国学者共有35项口头报告 ，国产新药临床数据披露值得期待。

　　下半年还将迎来欧洲肿瘤大会
、美国血液年会等一系列重磅会议
，都有中国创新药关键临床数据读出，叠加年底海外大药企MNC授权旺季的到来（有多个中国潜在BIC已经进入谈判中后期） 。分析认为 ，创新药有望在接下来的一个季度迎来类似于今年5月美国肿瘤大会“中国创新药数据群星闪耀”的行情盛宴。

　　参与创新药行情
，跟踪标的纯度是关键
。值得注意的是，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数即将修订编制方案 ，明确剔除主营业务在CXO的公司
，专注于创新药研发型企业，成为一只真正纯度100%的创新药指数。此次修订将于9月8日正式生效 。

　　注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股 ，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议
，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向
。

　　今年以来，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数在同类指数中弹性突出。截至今日 ，其年内累计涨幅达118.95%
，领涨一众创新药指数 。

　　恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17 ，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年
，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年 ，-19.76%；2024年
，-14.16%
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　伴随着近日行情回归 ，港股通创新药ETF（520880）资金面再升温
，上交所数据显示，港股通创新药ETF（520880）最新单日获资金净流入6879万元 ，最新基金规模11.8亿元，上市以来日均成交额近5亿元
，是跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF中规模最大、流动性最佳 。

　　三 、突发跌停潮，什么原因？短期波动不改长期逻辑 ，机构：国防军工是大国崛起的必需品
，是典型的长久期核心资产

　　盛大历史性事件落地，部分资金或“买预期 ，卖事实 ”
，引发国防军工板块剧烈波动
。中证军工指数78只成份股收跌，中航成飞下挫14.34%居首 ，中无人机跌13.42%
，航天科技
、长城军工、内蒙一机等7股跌停。

　　ETF方面，国防军工ETF（512810）被动跟踪中证军工指数 ，全天单边下行
，场内收跌6.08%三连阴，振幅超7% ，成交额连续第3日超过2亿元 。

　　根据历史规律，今日此类重大事件反映在二级市场上
，往往呈现“预期炒作-兑现回调”的短期波动特征
。此外，近期密集涌入的杠杆资金或进一步放大板块短期波动 ，近日来
，国防军工ETF（512810）融资余额急速飙升创新高。

　　经此一“跳
”，国防军工调整到位了吗？申万宏源表示 ，预计资金调整接近尾声 。立足当下看后市
，国防军工板块利好仍多，该机构重申“加大国防军工关注度”。

　　今日国之重器集体亮相 ，新域新质力量霸屏
。东风61全天高居热搜榜
，多型无人机亮相，歼-20S 、歼-35A等隐形战机震撼出场。有机构表示 ，本次也是体系化高端装备出海的崭新亮相
，或是行业新景气周期的开始 。

　　国金证券国防军工行业最新策略指出，全球军贸市场将进入新发展期 ，我国近年研制出陆、海
、空、天 、电全领域各类新装备，具有高性能
、高性价比等优势
，未来有望在军贸市场上获得更多份额
。国防军工是大国崛起的必需品，是典型的长久期核心资产。

　　2025年是关键时点：一方面作为十四五收官年 ，军方和军工企业要努力完成十四五计划目标
，景气有望加速 。另一方面明年要布局十五五发展规划，行业将迎来诸多新增长点
。

　　【“八一 ”军工 ，大展宏图】代码有“八一
”的国防军工ETF（512810）兼顾传统主战力量与新域新质力量
，覆盖“商业航天 + 低空经济 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI + 可控核聚变”等诸多热门题材，同时是融资融券标的+互联互通标的 ，是一键投资国防军工核心资产的高效工具。

　　来源：沪深交易所等
，截至2025.9.3 。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28 ，发布于2024.7.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数
，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数 ，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；通用航空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数
，该指数基日为2012.6.29，发布日期为2012.12.28
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举
，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向 。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论 、预测
、图表、指标 、理论
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