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财联社8月29日讯（记者朱万平）白酒行业存量竞争加剧叠加政策调整情况下 ，行业龙头泸州老窖（000568.SZ）上半年营收未能实现“稳中求进 ”目标
，但公司Q2净利润下滑幅度在多数券商预估之内 。消费疲软下，上半年公司中高档酒吨价也同比下降约超12%
。

　　今日晚间 ，泸州老窖发布2025年半年报
，上半年泸州老窖实现营业收入164.54亿元，同比下降2.67%；归母净利润76.63亿元 ，同比下降4.54%
，扣非净利润76.5亿元，同比下降4.3%。

　　年初 ，泸州老窖确定的2025年发展目标是
，“全年营业收入稳中求进
”，如今看来 ，泸州老窖上半年营收并没有实现“稳中求进” 。对于上半年业绩下滑，泸州老窖表示
，主要受国内消费市场恢复不及预期、有效需求不足，以及白酒行业“存量竞争 ”加剧 、整体“量减质升” 转型的行业环境影响
。

　　分季度来看 ，今年Q2泸州老窖营业收入为71亿元
，同比下降约8%，归母净利润30.7亿元 ，同比下降约11%
，扣非净利润30.55亿元，同比下降11.24%。

　　综合来看 ，泸州老窖上半年净利润增幅不及多数券商预期 。据财联社记者统计
，目前，包括浙商证券
、广发证券、招商证券 、华创证券
、国信证券等9家券商在内 ，对泸州老窖Q2净利润做出预测
，普遍预计Q2净利润同比降幅5%~25%，而公司Q2净利润降幅表现 ，基本符合多数券商的预期
。

　　分产品看，今年上半年泸州老窖中高档酒（含税销售价格≥150 元/瓶
，比如国窖1573、泸州老窖特曲）营收150.48亿元，同比下降1.09%；其他酒（含税销售价格150 元/瓶 ，比如泸州老窖头曲 、泸州老窖黑盖）实现营收13.5亿元
，同比下降16.96%，中档高酒占比略有提升。

　　拆分量价来看 ，上半年泸州老窖中高档酒实现销量24119.09吨
，同比增长13.33%，吨价为62.39万元/吨 ，同比下降约12.72%；泸州老窖其他酒产品实现销量24798.63吨
，同比下降6.89%，吨价为5.44万元/吨 ，同比下降约10.82% 。

　　合同负债是酒企业绩的一个重要参考指标
，显示了一家酒企的持续增长潜力
。而截至今年6月末，泸州老窖合同负债为35.29亿元 ，同比增长约50%，但与今年Q1末相比增长15%。

　　对于下半年的经营计划
，泸州老窖表示，首先在市场端 ，公司推进 “渠道下沉
”
，制定县级以下市场消费者培育中长期策略，激活基层消费需求；其次在产品端 ，公司推出28度国窖 1573与全新泸州老窖二曲
，布局光瓶酒高增长赛道，优化产品结构；最后在渠道端 ，公司将自建电商平台并深化与主流电商
、即时零售平台合作
，构建线上线下融合的全渠道网络 。

（文章来源：财联社）